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“超预期王”不负众望 格力2014年收入利润双超预期

“超预期王”不负众望 格力2014年收入利润双超预期

 



国内一线家电厂商的首份2014年业绩快报花落格力,而格力没有让人失望。据格力电器19日晚间披露的业绩快报显示,2014年度公司实现营业总收入1400亿元,完成既定目标;实现归属于上市公司股东的净利润141.15亿元,同比增长约三成;收入和利润数据双双高于市场一致预测水平。

业内分析人士表示,通过调整营销策略和产品结构,2014年下半年格力收入增速重新加快,再次印证格力产品强大的竞争力和市场影响力。在行业景气度逐渐回暖、公司产品结构调整显现成效的背景下,预计今年上半年格力将继续保持较快的增长水平,将为公司A股估值修复提供坚实的基本面支撑。

尽管1400亿元的收入数据刚好达成格力全年既定目标,但着实来之不易,这也在很大程度上超出市场的预期。2014年,由于国际国内经济形势不乐观,家电行业景气度下降,家电企业普遍面临较大的收入增长压力。据公开数据统计,2014年上半年申万家电行业营业总收入同比增长8.14%,增幅比2013年上半年下滑8个百分点左右。在此背景下,格力电器2014年上半年共实现营业总收入589.30亿元,同比增幅为10.17%,尽管高于全行业平均增速,但同样较2013年上半年有所放缓。

更关键的是,由于整个上半年只完成全年1400亿元收入目标的四成左右,使得下半年的营收压力骤然加大,有个别市场观点甚至担忧格力无法兑现去年初时定下的目标。万得资讯提供的一致预测数据显示,23家研究机构对格力电器2014年营业收入数据的预测均值为1369.41亿元,这也从侧面印证市场上确实存在类似的担忧。从这个角度来看,格力电器2014年的实际营收表现已然超预期。

业内人士指出,2014年下半年格力营业收入增长加快,再次表明格力产品和品牌具有强大的号召力,在国内空调市场上具有难以撼动的影响力。格力能够完成全年1400亿元的营收目标,直接得益于下半年收入水平回归较快增长。据公司业绩快报数据匡算,2014年第四季度格力共实现收入399.86亿元,与2014年第三季度收入(410.89亿元)相当,明显高于前两个季度的水平;从同比增速上看,2014年第四季度公司收入增长27.82%,远高于第一至第三个季度的12.19%8.73%16.50%




归根究底,2014年下半年格力收入增长重新提速,一方面缘于格力的销量向来具有“淡季不淡”的特征,另一方面与格力通过产品结构调整积极巩固、拓展市场,并引领行业产品升级不无关系。自去年10月份开始,格力先后通过局部促销、变频升级等活动,有力地带动了公司产品市场占有率的回升,对于提振公司销售起到积极的作用。业内人士认为,这两方面因素进一步印证了格力的产品和品牌竞争力强大,销售弹性较好。

除了创历史纪录的收入数据外,格力2014年利润数据也非常引人关注。据业绩快报披露,2014年格力实现归属母公司股东的净利润为141.15亿元,这一数据同样超出市场一致预测,接近机构最乐观的预测数据。另外,该利润规模较上年同期增长29.84%,增幅远高于收入,显示格力电器盈利水平持续提升。



格力“翼之恋”家用中央空调

考虑到下游地产行业景气度正触底回升,家电行业需求有望逐渐回暖,且公司新近推出了“翼之恋”家用中央空调新品,市场预计格力电器2015年上半年将延续收入增长提速的势头,而得益于中央空调、变频空调等盈利能力更强的产品占比提升,格力有望继续保持较强的盈利能力。

另值得一提的是,以格力电器业绩快报发布当天(119)的A股收盘价和最新披露的每股收益测算,当前格力电器静态市盈率只有8.5倍左右,明显低于行业平均估值水平,较几只可比股票折让三成左右。市场人士指出,偏低估值不仅赋予格力A股更高的安全边际,也提供了更大的估值修复空间。